最前线丨瑞声科技预告Q1净利降低约九成，券商纷纷下调目标价

疫情影响已经传导至瑞声科技的新财季中。

4月9日，苹果产业链公司瑞声科技（02018.HK）低开低走，盘中跌幅一度达到7.58%，港股收盘报40.45港元/股，跌4.15%，与之相对的是，香港恒指收涨1.38%。今年以来，瑞声科技累计跌幅已达40.5%，目前，瑞声科技最新市值为488.84亿港元。

2020年一季度业绩下滑或是主导其本次股价下滑的主因。4月8日，瑞声科技在港交发布公告称，预计一季度未经审核股东应占综合溢利下跌至4300万元至6300万元之间，同比将减少约85%至90%。

瑞声科技在公告中解释称，在2020年一季度COVID-19新冠肺炎爆发期间，导致的停工期延长，除了季节性价格压力及智能手机消费意愿下降导致收入减少，在多重针对新冠肺炎爆发后限制性监管下，集团的生产计划受到严重影响，从2月春节后至3月上旬期间大为收缩。

此外，疫情期间的相关应急管理及复工措施，增加了额外成本和特殊费用，对集团2020年第一季度的净利润也产生了重大不利影响。

随着瑞声科技盈利预警的发布，多家机构对其未来的发展表现出担忧。

麦格里大幅下调瑞声科技目标价，从55.88港元降至36.73港元，并将投资评级从“跑赢大市”降至“跑输大市”。中金公司称，其一季度净利润低于市场预期，同时考虑到激烈的竞争和全球智能手机需求疲软，下调目标价35%至35港元，下调评级至“中性”。

摩根士丹利发布研报称，瑞声科技首季盈警数字低于该行预期，主要是毛利润下降及营运开支 增加所致。

值得注意的是，瑞声科技2019年业绩已经承压。财报显示，瑞声科技2019年营收178.8亿元，同比下降1.4%，净利润22.2亿元，同比下降41.5%。报告期内，其毛利率同比下降8.6个百分点至28.6%，同时，研发费用同比增长14%至17.17亿元。

摩根士丹利预计，瑞声科技2020年第二季度表现会继续疲软，料盈利按年下跌20%，因为iPhone主导的海外市场影响会在第二季度大致表现出来。大摩下调其目标价至40刚玉，维持“与大市同步”评级。

对于瑞声科技2020年第二季度的表现，交银国际与大摩持相左观点。交银国际预计，瑞声科技第二季度将表现正常，维持其目标价55港元，以及“买入”评级。中金公司认为瑞声科技二季度业绩将恢复至持平，但介于新iPhone发布存在延迟的可能性，以及印度等市场的停产等因素，瑞声科技的挑战在下半年。

另外，瑞声科技表示，从3月中旬开始，集团的生产营运已恢复到正常水平，但不能确定今年之后的时间里，新冠疫情会否对全球经济及终端使用者带来冲击和不利影响。

对此，瑞银称疫情爆发为需求带来不确定性，中长期而言仍然保持审慎乐观态度，瑞声科技目标价32港元，给予“沽售”评级。