智氪点评丨收入利润双双下滑，芒果超媒「浪」不起来

作者 | 黄艳阳

编辑 | 黄绎达

8月18日，芒果超媒（300413.SZ）发布了2022年半年报。

数据显示，2022年上半年，公司实现营收67.14亿元，同比下降14.5%，实现归母净利润11.91亿元，同比下降17.95%，实现扣非归母净利润10.95亿元，同比下降23.93%。

单季度来看，公司二季度实现营收35.9亿元，同比下降6.60%，环比增长14.93%，实现归母净利润6.83亿元，同比增长0.82%，环比增长34.64%；实现扣非归母净利润6.21亿元，同比下降7.14%，环比增长30.94%。

分业务来看，2022年上半年，核心主业芒果TV互联网视频板块实现营业收入52.27亿元，同比下降11.36%，实现毛利率43.47%，同比增长0.65个百分点。

拆分核心主业来看，1）广告实现收入21.6亿元，同比下滑31.15%，略低于市场预期，一是由于去年同期广告收入的高基数效应，二是受宏观经济以及高线城市新冠疫情影响，品牌方广告投放意愿持续低迷，广告行业整体景气度有所下滑。根据CTR、QM数据统计，2022年上半年，互联网广告市场规模同比下降2.3%，国内广告市场花费同比下降11.8%。

从招商表现来看，通过广告营销与内容联动的创新招商体系，公司核心的头部综艺仍保持较好的招商资源，如《乘风破浪的姐姐3》客户数达27个，《声生不息 港月季》获10个品牌方赞助，高于同期上映综艺节目。然而，部分腰尾部综艺、影视节目的广告招商效果承压。

2）会员业务实现收入18.58亿元，同比增长6.48%，会员业务的增长一方面系与移动等渠道合作引流拉动会员数增长，另一方面系优质内容支撑了流量的转化。根据QuestMobile在线视频用户数据，2022年第二季度，芒果TV 的日均、月均活跃人数稳步抬升，人均单日使用时长在行业排名中相对靠前。截至2022上半年，公司共有综艺制作团队48个，相比2021年年末的26个显著增加，为高质量综艺节目的输出提供保障。

3）运营商业务实现收入12.06亿元，同比增长19.31%，表现较为稳健，主要受益于公司与移动之间的合作持续加深和省外拓展，运营商业务已覆盖31个省级行政区，覆盖用户数超3.41亿。

其他板块中，新媒体互动娱乐内容制作运营板块实现营业收入4.9亿元，同比下降50.29%，实现毛利率13.17%，同比下降 14.06个百分点，主要是是疫情导致艺人经纪各项业务开展受限，线下实景娱乐业务亦受波及。

内容电商板块实现营业收入9.45亿元，同比增长1.43%，实现毛利率9.59%，同比下降 6.41个百分点。其中，小芒电商在上半年内完成增资扩股，平台用户规模和运营效率有效提升。

毛利方面，2022年上半年，公司实现毛利率36.32%，同比下降1.44个百分点，主要系毛利率较高的广告业务收入占比有所下降。

费用端，2022年上半年，公司的销售费用/管理费用/研发费用/财务费用率分别为14.51%/3.76%/1.51%/-0.7%，同比+0.19/-0.2/-0.05/-0.15pct，整体稳中有降，但从绝对值上来看，各项费用均同比减少，主要系疫情影响，公司采取相关措施降本增效。

展望未来，从行业层面来看，CTR数据显示，国内广告市场花费同比增速已于5月触底，6月开始环比提升，整体广告行业有望在下半年触底回升。随着广告行业整体向好，叠加公司内容持续输出的加持，2022年下半年，公司的广告业务也有望逐步修复。

进一步来看，公司在《乘风破浪3》、《声生不息》节目的部分广告收入于三季度确认，也有望为下半年贡献更多的广告收入。

会员价格上，2022年8月9日起，公司宣布于上调芒果TV会员与芒果TV全屏会员价格，相较1月2日涨价的价格，整体上调幅度区间为6%-20%，对应公司的ARPPU有望提升。

总体来看，2022年上半年，系广告市场的低迷，无论是从收入端还是利润端来看，公司的业绩表现均不及预期。但从边际变化来看，随着内容制作与排播节奏步入正轨，公司下半年的业绩表现预计将环比恢复。

图一：36氪财经

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