“韩国最好的夏天”：120万人爆仓，巨亏940万亿

从“史上最强牛市”到全线崩盘，需要多长时间？

韩国股市的答案是：不到一个月。

2026年初，韩国半导体行业的造富神话迅速传遍全网。

半导体巨头SK海力士宣布，给每名员工发放超过1.36亿韩元的年终奖，折合人民币66万元。

而根据业绩预测，今年的平均年终奖，折合成人民币大约是610万。

泼天富贵下，海力士员工一夜飞升，迅速超过医生和律师，成了韩国相亲市场的香饽饽。

在韩国二手交易网站上，甚至有人把海力士员工服挂上主页，商品介绍只写着4个字：“相亲战袍”。

随着三星电子和SK海力士一路暴涨，越来越多韩国散户开始冲进股市，重仓两家公司。

有人掏空积蓄，有人借钱炒股，还有人嫌涨得不够快，直接上两倍杠杆ETF。

迎来泼天富贵之后，韩国人开始抢购奢侈品和豪宅，连江南区的房价都上涨了15%。

有人说，韩国人暴富之后连公交车都没人坐了，街上经常能遇到在股市赚了钱而请陌生人吃饭的韩国老人。

眼见他高楼起，眼见他楼塌了。

6月22日，KOSPI以9114.55点创下历史最高收盘纪录；

随后便急转直下，不到一个月，韩股多次触发熔断和临时停牌，指数从高点跌去约四分之一。

截止发稿前，SK海力士和三星两家巨头总市值已经累计缩水940万亿韩元，折合人民币4.3万亿元。

疯狂加杠杆炒股的韩国人，一夜之间从天堂坠入地狱。

据路透社报道，一名24岁的韩国大学生借钱投资，最初约1000万韩元的本金涨到了3亿韩元，随后又在暴跌中几乎全部蒸发。

而根据高盛的数据，截至7月13日，韩国市场上超过120万个散户的杠杆信用账户已触发追加保证金通知，36万个账户已被券商强制平仓。

而根据韩媒统计，这些被平仓的人，六成以上都是30岁以下的年轻人，他们在一夜间本金归零，甚至倒欠证券公司钱。

韩国人欲哭无泪，甚至有人真的走上了天台。

甚至，还有一名网红股票博主被股民刺伤，原因是对方听他的建议重仓海力士，结果赔得血本无归。

这场“史上最强牛市”，究竟是怎样被带崩的？

01 “韩国最好的夏天”，彻底结束了

“欲使人灭亡，必先使其疯狂。”

6月份时，韩股还站在历史高点。互联网上有一篇流传甚广的推文：“韩国女孩靠股市赚到了五年的薪水……这就是人类黄金时代。”

后来人们才发现，韩国黄金时代的保质期，还没有泡菜长。

粗略估算一下，假如这个女孩没有及时离场，仍然重仓三星电子和SK海力士，那么这波回撤中，她已经在一个月内亏掉了一年零四个月的工资。

外网上，币圈和股圈流传着一种说法：“韩国股市就是世界上最大的赌场。”

韩国人炒股，究竟疯狂到什么程度？

5200万人口的韩国，拥有1.09亿个活跃股票账户，平均下来，每个人都有两个账户。

虽然一个人可以在多家券商重复开户，但也足以说明：在韩国，炒股早已不只是理财，更像一场绝对不能缺席的全民狂欢。

韩语中有个词벼락거지，意思是“霹雳穷人”，意思是自己虽然有工资和存款，却因为没买房、没买股票，眼看别人靠资产上涨吃上红利，在对比之下成了穷人。

比自己亏损更难受的，永远是是眼看着别人发财。炒股不再只是为了赚钱，更是为了避免被同龄人抛弃。

而这场狂热的投资竞赛，已经从成年人卷到了婴儿身上。

政府规定，从2023年开始，韩国父母可以直接通过手机，为未成年子女开立证券账户，连0岁也能开户。

而2026年第一季度，仅Toss证券就开出了18.05万个儿童账户，是上年同期的9.6倍。

韩国的婴儿，可能还没学会叫爸爸妈妈，就已经拥有三星或海力士的股票了。

如果说前两者只是证明韩国股市的狂热，那么高杠杆则是把狂热变成危机的催命符。

疯狂的韩国人，早已习惯借钱炒股。韩媒数据显示，韩国股市融资交易的占比，已经达到了全市场交易的35%。

这是什么概念？中国，2025牛市最疯狂的时候，融资比例也不过15%，而现在只有2.23%。

不仅如此，韩国的加杠杆ETF更是疯狂得难以想象。三星、SK海力士及其相关杠杆ETF的交易额，一度占到韩国股市总成交量的70%以上。

但问题是，高杠杆是一把双刃剑。

当股价暴跌，普通股民还可以安慰自己：“只要不卖出，盈亏只是账面数字。”

杠杆投资者却没有这种资格，只要股价跌破警戒线，券商就会要求追加保证金，拿不出钱，直接强制平仓。

更麻烦的是，韩国股市最盛行的两倍杠杆ETF，追踪的是每日涨跌幅，行情越震荡，损耗越严重。

于是，三星和海力士下跌，原本可能只是一次“技术性调整”，最终却演变成整个市场的连环踩踏。

韩国的黄金时代，一夜之间变成了至暗时刻。

02 史上最大牛市，政府才是最大庄家？

很多人认为，韩国股市的波动，只是由于半导体行情导致的偶然事件。

但刀哥认为，这并不是一场普通的周期调整。

而散户的追涨杀跌，或许能解释一波行情，却解释不了，为什么这场狂欢来得如此猛烈，崩盘又如此迅速。

韩国股市“冰火两重天”背后，其实是一场横跨尹锡悦、李在明两届政府的政策接力。

两届政府虽然在政坛打得头破血流，在经济领域目标却罕见一致：韩国人的钱，不能只躺在存款里，更不能全跑去买房和美股，必须回到本国资本市场。

全民炒股，一步步被包装成了国家级工程。

第一步，是降低散户的入场成本。

尹锡悦政府上台后，先推迟金融投资所得税、下调证券交易税，又把需要缴纳股票资本利得税的“大股东”门槛，从单只股票10亿韩元提高到50亿韩元。

翻译一下就是：只要没有豪横到一只股票买几十亿，绝大多数普通散户炒股赚钱，基本不用缴税。后来还更进一步，直接推动取消金融投资所得税。

2023年11月，韩国又全面禁止股票做空，直到2025年3月底才恢复。

而在股民眼里，这无疑传递了一个信号：政府站在散户这边，砸盘的人都会被请出市场。

第二步，是用国家信用给牛市背书。

2024年，尹政府推出“企业价值提升计划”，鼓励上市公司提高分红、回购股票。政府还推出价值提升指数和配套ETF，方便养老金和散户直接买入所谓的“优质韩国资产”。

而李在明的手段更加激进，早在竞选时就喊出口号：韩国股市至少5000点！

上台之后，他更是多次表示，“买股票是普通人享受企业发展红利的唯一途径”。

不仅如此，韩国政府还以身入局，成为了这场资本狂欢的最大庄家。

政府报告显示，2026年，韩国国民年金把国内股票目标配置比例从14.9%提高到20.8%，而这只巨型基金管理的资产约相当于韩国GDP的六成。

消息传到市场上，所有的韩国人只会觉得：连国家都在重仓，我凭什么不买？

第三步则堪称绝杀：给已经上头的市场递上杠杆。

普通人本金太少怎么办？韩国政府想出了“ETF”这个最强杀器。

2026年初，韩国正式允许推出挂钩单只蓝筹股的两倍杠杆ETF。

不过，说是针对单只股票，但基本上就等同于SK海力士和三星两家公司。

普通韩国散户只要在手机上完成简单操作，再准备1000万韩元保证金，就能在以双倍的涨幅享受两家巨头股票上涨带来的红利。

但问题是，涨的时候收益翻倍，跌的时候亏损也翻倍。

于是，韩国政府前半场敲锣打鼓请人进场，后半场发现股价崩盘，又赶紧开始亡羊补牢。

直到暴跌后，监管部门才紧急宣布，把最低保证金从1000万提高到3000万韩元。

而当所有人都相信韩国股市只会上涨时，一次普通的回调，就足以变成一场全民“杀猪盘”。

03 全民梭哈的韩国人，为什么总在重蹈覆辙？

“人类从历史中唯一能吸取的教训是：人类不会从历史中吸取教训。”

从99年科技泡沫、20年“东学蚂蚁”、22年luna币崩盘，韩国人已经经历了数轮“全民梭哈”导致的财富过山车。

他们把“一把梭哈”当成了人生信条，次次都上当，当当不一样。

1999年，韩国的科技泡沫，将网络通信企业Saerom Technology捧上神坛。

一名31岁的公司职员，在股价约7000韩元时投入1亿韩元，三个月后持仓超过26亿韩元，相当于50年工资。

一名失业证券从业者，押注了全部身家8000万韩元，账户最高涨到60亿韩元，增长约75倍。

但泡沫破裂后，Saerom市值跌幅超过九成，而15万名股东中，约八成都是小散户。

韩国人第一次发现，一夜暴富和一夜破产，只有一线之隔。

2020年的财富神话换了主角，但走向如出一辙。

疫情引发外资撤离后，韩国散户集体抄底三星电子、现代汽车、SK海力士等龙头，被政府包装成“保卫韩国资产、对抗外国资本”的“东学蚂蚁”。

早期入场者确实赚得盆满钵满，按散户平均买入价计算，三星电子一度盈利近50%，SK海力士超过65%。

接下来，约300万名新散户进入市场，然而一夜之间，行情彻底逆转。

据韩媒报道，有人亏掉上亿韩元后接受心理治疗，也有人亏损两三千万韩元，连房租和公寓分期款都拿不出来。

2022年的Luna币，堪称投机主义的最强版本。

这年7月，韩国警方从全罗南道发现了一家三口高度腐烂的尸体。

韩国警方调查后发现，这家的父母生前沉迷luna币。而这个最高接近100美元的加密货币，在短短几天内跌到不足一美分，他们因此欠下了银行1亿韩元的巨债。

据统计，Luna币全球约26万持有人中，七成以上是韩国人，其中大量是借钱进场的散户。

更荒诞的是，崩盘后两天，韩国持有人数反而增长超过五成。

有人见Luna币跌到0.33韩元后，又花9.9万韩元买入30万枚，理由很简单：这回总能抄底了吧？

二十年间，韩国人逆天改命的筹码从科技股、蓝筹股、加密货币变成了半导体股票，剧本还是一样的剧本。

为什么在上一轮亏损中倾家荡产的人，遇到下一次造富运动依然会排队入场？

因为对很多韩国年轻人来说，股市和加密货币早已不只是投资工具，而是少数还没有关闭的阶级上升通道。

只要押中风口，就能绕过房价、就业和阶层固化，直接抵达奋斗几十年才能到达的终点。

首尔大学教授崔在元曾说：“如今，越来越多的人认为，通过传统途径实现社会阶层流动已不再可能，唯有通过投机性资产才能实现这一目标。”

当传统的上升途径，已经无法解决近在眼前的问题，人就会习惯性地将虚无缥缈的希望当成唯一的救命稻草。

根据统计，即使在2020年“东学蚂蚁永不亏钱”的牛市中，仍有70%的散户表示自己账面亏损。

然而每一轮财富故事中，一夜暴富，永远比一夜破产的案例更吸引眼球。

所以每次崩盘，韩国投资者学会的都不是远离风险，而是下一次要更早入场、更快离场，争取“百万撤离”。

他们害怕风险，却更害怕错过翻身的唯一机会。

据报道，韩国20-30岁多头借款人债务达158.1万亿韩元，五年增长32.9%；20多岁申请债务重整者，也从2019年的10307人增至2021年的11907人。

自媒体博主“戒社”曾经说过，在赌博时，赢钱比输钱更恐怖；

因为赢钱会让人彻底忘记，财富的跃迁需要积累，从而将希望永恒地投入下一轮财富神话。

而赌桌前，也永远不会缺少新的“蚂蚁”。

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本文来自微信公众号“金错刀”，作者：贝果，36氪经授权发布。