港股IPO大爆发

2026年的港股IPO市场，正在书写一个让所有市场参与者都无法忽视的热火朝天。

Wind数据显示，截至8月5日，今年以来已有近360家公司向港交所递交上市申请。截至目前，已有102家公司成功登陆港股市场，同比增长132%；募资总额约3260亿港元，同比增幅超153%。

上半年港交所新股合计募集2100亿港元，集资规模位列全球资本市场第二，共有87家企业登陆香港市场，同比涨幅达98%。多家会计机构预测全年IPO集资额将达3000亿至4000亿港元。

这场盛宴的背后，是十年未见的IPO狂潮。

如果说2025年的港股IPO是强势复苏，那么2026年的港股IPO，已经进入“排队进场”的繁忙时刻。

港交所数据显示，2026年上半年共有87家新上市公司，同比增加98%；IPO募资2102亿港元，同比增加92%，数量和募资额均创五年同期新高。

到了7月，市场热度继续升温。中际旭创登陆港股，基础募资约534亿港元，成为年内港股最大IPO。7月27日至8月2日一周，又有11家公司递表，其中包括聚辰股份、德业股份、汉得信息等A股或知名产业公司。

市场流传的“年内近360家企业递表”，方向没有错，但数字已经不是最新口径。普华永道7月披露，已有超过500家公司提交上市申请。第三方统计显示，仅2026年上半年递表口径就达到489家，其中127家为A股公司。

港股IPO真正值得讨论的，不是排队名单到底有多长，而是为什么一批已经在A股融过资、拥有较高知名度的龙头企业，仍愿意再走一遍上市流程。背后是很多内地企业全球化的野心。

从71家到87家，港股走出低谷

把时间拉长看，港股IPO经历过完整周期。

2018年，港交所迎来218家新上市公司，处于近十年高点。随后市场逐步降温，2021年至2024年，新上市公司数量分别约为98家、90家、73家和71家。

数据来源：公开查询

2025年，市场明显反转，全年新上市公司增至119家，IPO募资约2858亿港元，香港重新成为全球IPO募资第一的市场。2026年仅用半年，上市数量就达到87家，已经超过2024年全年。

这轮繁荣首先来自资金回流。2026年上半年，港股日均成交额达到2830亿港元，同比增长18%。流动性改善，估值修复，国际机构和南向资金活跃，企业融资窗口随之打开。

其次是产业结构发生变化。普华永道统计，上半年主板新股中，信息科技与电信服务占48%，工业与材料占21%，医疗与医药占18%。科技、先进制造和医疗成为本轮IPO的主轴。

这些行业有一个共同点，研发投入高，海外客户多，建设国际产能、拓展渠道和跨境并购都需要外币资金。港股对它们而言，不只是融资平台，也是一张连接国际客户、供应链和投资人的资本名片。

A+H为何突然成为龙头标配？

本轮IPO热潮最明显的变化，是A股公司成为募资主力。

2026年上半年，A股公司在港IPO贡献1217亿港元，占港股IPO募资总额约58%。截至7月9日，年内新增A+H新股已达到29只，涉及半导体、消费电子、汽车零部件、先进制造和新能源等行业。

中际旭创更具代表性。公司7月30日在港挂牌，发行价980港元，基础募资约534亿港元。上市首日股价下跌约2.04%，随后出现反弹，截至7月31日首周累计上涨约4.90%。

这一表现说明，港股欢迎龙头，却不会为“龙头”两个字无条件买单。企业能否获得认可，最终仍取决于发行估值、成长预期和资金用途。

过去，企业赴港常被理解为A股融资受限后的替代方案。现在更准确的说法是，优秀公司开始主动配置第二个资本平台。

A股投资者熟悉本土产业链，对细分龙头的技术、客户和竞争格局理解更深。港股则连接国际机构与南向资金，更适合外币融资、跨境并购、海外员工激励和全球品牌建设。

A+H并不是重复上市，而是两套资本工具服务同一套全球化战略。国内基本盘越稳、海外业务占比越高，双平台的互补价值通常越明显。

当然，A+H也不是天然利好。赴港上市会增加中介费用、信息披露和投资者关系成本，也可能带来股份稀释。判断一家公司赴港上市是否合理，关键不是看它有没有A股代码，而是看香港募集的资金，能否在海外形成新的技术、订单、产能和渠道。

港股更灵活，但绝不是“容易上市”

港股的优势，是制度包容性强。传统企业可通过利润、市值与收入等测试申请主板上市。

未盈利生物科技企业可以使用18A通道，特专科技企业可以使用18C通道，具有不同投票权架构的创新企业也有相应规则。

2026年7月24日，港交所进一步优化上市制度，降低部分不同投票权企业及海外发行人的市值门槛，并将保密递表扩展至所有新申请人。

保密递表对企业很有吸引力。上市存在不确定性，过早公开材料可能暴露客户、毛利率、价格体系和战略安排。保密机制可以减少无效舆情，也降低上市失败对经营的影响。

但制度灵活不等于审核宽松。

港交所审核的重点，可以归纳为六项：上市资格是否达标，业务和收入是否真实，商业模式能否持续，关联交易和公司治理是否清晰，数据安全与行业准入是否合规，募集资金用途是否具体合理。

内地企业还需完成境外上市备案，涉及股东穿透、数据安全、行业监管、外汇和募集资金使用等事项。

港交所与香港证监会此前提出，材料质量较好的普通申请，申请人与保荐人预计用约60个工作日回应监管意见，符合条件的A股公司可适用加快时间表。但前提始终是材料完整，不是排队靠前就能过关。

今年1月，香港证监会与港交所要求13家保荐机构全面检查程序，并暂停处理16份未达到要求的申请。监管释放的信号很明确：市场可以扩容，入口质量不能打折。

上市企业画像：科技当道，分化剧烈

2026年港股上市企业的画像清晰得惊人。

行业维度：科技企业是绝对主力。上半年登陆主板的83家公司中，信息技术与电讯行业占比高达48%，工业及材料板块21%，医疗医药板块18%。半导体行业IPO募资占比飙升至70.4%，成为新经济行业IPO募资的绝对主力。科技类公司在年内上市企业中占比超过一半。

融资规模：头部效应极其显著。上半年84家IPO新股合计募资2104.91亿港元。24家A+H上市企业合计募资1217亿港元，以不足三成的上市数量拿走近六成融资份额。A+H新股平均单家募资50.7亿港元，是市场均值25.1亿港元的两倍。

头部玩家：中际旭创以约528.91亿港元净募资额成为年内最大IPO；立讯精密募资242.7亿港元位居第二；胜宏科技231.35亿港元、牧原股份120.99亿港元、东鹏饮料110.99亿港元紧随其后。仅7月单月，A股公司就在港股合计贡献了1036.1亿港元集资额。

上市后表现：这是最值得关注的部分，冰火两重天。

热的这边，兆易创新、澜起科技等在港交所上市以来股价已经翻倍。信息技术板块39只新股上市至今平均涨幅113%。

冷的那边，普源精电、沃尔核材等公司股价明显回调。截至6月，72只新股中已有41只破发，破发率高达56.94%。工业板块13只新股上市至今平均跌幅7%，是全市场唯一整体亏损的行业。

一个残酷的现实正在浮现：港股IPO已经不是“打新就赚”的套利游戏。

赛道选对了是天堂，选错了就是深渊。AI与硬科技受资金狂热追捧，传统工业与消费则被冷落一旁。从上市首日表现来看，信息技术板块首日平均涨幅89%、破发率仅15%；而工业板块首日平均涨幅仅20%、破发率高达54%

超500家候场

排队数据看上去很热闹，却最容易被误读。

据普华永道数据统计，目前已有超过500家公司提交上市申请。LiveReport统计，2026年上半年共有489家企业递表，其中127家为A股公司。

iFinD另一组数据则显示，截至7月初，处于待上市、通过聆讯和处理中的企业约418家，其中108家来自A股。

统计数字不同，缘于认定口径有差异，不代表谁一定错。港股上市申请通常存在有效期，企业可能更新材料、失效后重新递交。有的统计申请宗数，有的统计独立企业，有的只统计仍然有效的排队项目。

判断市场热度，应该同时观察新递表、有效排队、通过聆讯和最终发行，不能抓住一个数字反复放大。

当前候场企业主要集中在工业制造、医疗保健、半导体和软件服务。近期公开案例包括拓斯达、鼎龙股份、聚辰股份、星宇股份、德业股份、新泉股份、新宙邦、极米科技等。

其中，7月28日重新递表的聚辰股份，是全球重要的EEPROM及DDR5 SPD芯片供应商；同日递表的德业股份，2025年营业收入122.24亿元、净利润31.69亿元。

7月底递表的企业还包括工业机器人、企业软件、精密光学、工业互联网和RISC-V芯片公司，赛道分布比过去更偏向硬科技和先进制造。

这些企业面对的考题并不一样。制造企业要解释产能利用率、客户集中度和海外扩张；半导体企业要说明技术迭代、研发投入与周期波动；医药企业要讲清临床进度、商业化路径与现金消耗；消费企业则要证明品牌出海不是依赖短期流量。

递表只是进入考场，通过聆讯只是拿到准考证。能否以合理价格完成发行，并在上市后获得持续成交，才是真正的毕业答辩。

成色如何？三年后才看得清

大量大A公司赴港上市，表面看是融资热，深处却是企业经营半径扩大后的自然选择。

当收入、客户、工厂和并购目标都走向海外，企业仍只依赖单一市场和单一币种融资，反而可能成为风险。A+H能够增加资金来源，形成境内外价格发现，也为海外员工激励、跨境并购和国际品牌建设提供更顺手的工具。

因此，这一现象整体值得肯定。它说明香港国际金融中心的融资功能正在增强，也说明中国优质资产仍能吸引全球资金。2025年香港重夺全球IPO募资第一，2026年上半年数量与募资额再创五年同期高位，这是资金用真金白银投出的结果。

但越热闹，越要保持清醒。

香港是机构定价占主导的市场。优秀龙头能够吸引基石和全球长线资金，缺乏差异化的企业则可能通过降低估值完成发行。供给增加会放大分化，不会让所有公司平均分享繁荣。

热潮之下有泡沫，盛宴之中有冷盘。真正需要警惕的，不是IPO数量太多，而是融资与经营脱节。

如果企业把募集资金投入研发、海外产能和全球渠道，新增供给最终会转化为产业竞争力；如果资金用途模糊，上市只是为了抢窗口，市场迟早会用折价和低流动性重新定价。

一轮IPO繁荣的真正成色，不看递表队伍有多长，而看三年后有多少公司把募集资金变成技术、订单、利润和国际竞争力。

这才是港股IPO大爆发最值得期待的地方。

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本文来自微信公众号“投行圈子”，作者：投行大师姐，36氪经授权发布。