首日大涨192%，安徽夫妻，做出一个百亿IPO
刚刚，年轻人吃梅，吃出一个百亿IPO。
6月15日，来自安徽芜湖的“中国青梅大王”溜溜梅正式在港交所挂牌上市，成为港股“青梅零食第一股”，发行价为43.58港元/股，开盘价为95港元/股，高开118％，市值74.87亿港元(约合64.57亿元)，随后股价最高上探至127.2港元/股，上涨幅度高达192％，市值触顶100亿港元（约合86.24亿元）。
截至午间休盘，溜溜梅股价为126港元/股，市值99.3亿港元。
来源：百度股市通
而这高开一幕，也让基石投资者赚得盆满钵满。
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此次IPO溜溜梅引入了两名基石投资者，分别为芜湖市繁昌区乡村振兴发展集团（通过全资子公司FanchangRevitalization参与）和分众传媒创始人兼董事长江南春（通过其最终控制的达隆发展有限公司参与），按发售价认购总金额约为1.476亿港元可购买的发售股份数目。
IPO后，芜湖市繁昌区乡村振兴发展集团和江南春分别持股2.04％和2.26％，按照今日开盘后最高市值100亿港元计算，二者持股价值达2.04亿港元和2.26亿港元，已分别浮盈1.34亿港元（约合1.15亿元）和1.484亿港元（约合1.3亿元）。
作为一家专注青梅产品的果类零食企业，溜溜梅为名副其实的行业一哥。
自2001年经典品牌 “溜溜梅” 面世之后，公司持续深耕青梅加工技术，不断挖掘青梅酸度带来的美食开发潜力，并搭建了多元化青梅产品矩阵。
目前，溜溜梅的产品矩阵已形成梅干零食、西梅产品、梅冻三大板块。2025年梅干零食收入占比约48.5%，梅冻收入占比提升至29.5%，西梅产品占比约20.3%，已经构建出了第二增长曲线。
根据弗若斯特沙利文的数据，2024 年公司在中国果类零食市场零售额排名第一，市场份额 4.9%；2024年公司在中国果冻市场零售额位列第六，市场份额 2.9%。
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报告期内，公司营收保持稳健增长，不过增速有所放缓。
2023年至2025 年，公司营业收入分别为13.22亿元、16.16亿元、17.107亿元，2025年收入增速仅5.9%，远低于2024年的22.2%。
与之同行的，还有毛利率的三年下行。
受产品结构变化和新渠道定价策略影响，叠加零食专卖店等新渠道“以价换量”的市场策略，2023年至2025年溜溜梅毛利率分别为40.1%、36.0%及35.6%，呈逐年下滑趋势。
不过，对此，溜溜梅也表示，公司市场驱动定价策略，让产品能够有效渗透目标市场，同时保持可观的利润率。
依托精细化成本管控与规模效应优势，公司年内利润从2023年的9920万元进一步增长48.9%，2024年达到1.477 亿元，主要得益于产品需求持续上升，随后又进一步增长23.3%至2025年的1.821亿元。
从股权结构看，溜溜梅是一家“夫妻店”。
IPO后，创始人杨帆直接持股约32.44%，配偶李慧敏直接持股约3.73%，二人100%控股的聚润投资持股31.21%，合计控制公司约67.38%股权，根据首日目前最高市值计算，二人身家最高达67.38亿港元（约合58亿元）。
另外，根据招股书，公司曾在2015年至2025年从A轮融到D轮。
只不过早期伯乐兼前第二大股东的红杉在IPO前夕悄悄“清仓”了。2024年6月25日，溜溜梅同意以减资方式回购北京红杉持有的全部股份，减资登记已于2025年1月23日完成，其后北京红杉不再为其股东。此前，2019年12月，投资人李青就以1.185亿转让了5%的股权给深圳君荣，套现离场。
现在，唯有在C轮和D轮进场的机构“守”到了最后。
IPO后，于C轮进场的深圳君荣和诺享财富分别持股4.71％和2.86％，D轮进场的华安基金和兴农基金则持股1.54%和1.34%，分别为溜溜梅前四大机构股东。
深圳君荣、诺享财富、华安基金、兴农基金投资金额为1.185亿、0.73亿元、0.4亿元、0.35亿元，按照首日目前最高市值86.24亿元计算，四家机构持股价值分别为4亿元、2.48亿元、1.33亿元、1.16亿元，账面投资回报率超230％。
本文来自微信公众号“直通IPO”，作者：孙媛，36氪经授权发布。
