隐形正畸全球霸主：卖厂、裁员、打官司，营收再创纪录

在2026年上半年，隐形正畸全球霸主爱齐科技交出了一份看上去互相“打架”的成绩单。

第一季度营收10.4亿美元，同比增长6.2%；第二季度营收进一步升至10.56亿美元，同比增长4.3%，创下历史新高。

尤其是在第二季度，隐形牙套出货量达到69.18万例，同比增长7.4%，同样刷新纪录。

数据来源：爱齐科技2026年Q1及Q2财报

国际市场挑起大梁，非美洲地区的出货量占比升至53%，营收占比达到54%。

破纪录的另一面，却是持续收缩。

墨西哥华雷斯的一处制造工厂被列为待售资产；一批制造设备被提前报废并计提加速折旧；截至3月底，全球员工人数同比减少4.4%。

与此同时，爱齐科技把专利战铺向欧洲、美国和中国，又通过租赁、翻新机、分期付款和订阅制，把产品入口压到更低。

这条增长曲线并不顺风。北美零售需求疲软，资本设备市场承压，消费者的支付意愿趋于谨慎，英国税务争议又在两个月内发生反转。

爱齐科技选择把增长拆成一系列具体动作。先收缩资产和组织，再加固专利壁垒，继而重做渠道与支付方式。

超20亿美元的半年营收，正是在这场内外并行的“手术”中被切出来的。

01 利润修复：先向自己动刀

长期以来，隐适美维持着70%以上的毛利率。

到了2026年第二季度，公司非GAAP营业利润率达到22.9%，超过管理层预期；GAAP营业利润为1.54亿美元，毛利率为71.7%。

亮眼利润背后，是一轮持续数年的资产和组织收缩。

翻开Q1财报，一条清晰的脉络浮出水面。

面对宏观环境变化，爱齐科技试图让劳动力规模、制造能力与实际需求重新匹配。

最近一轮重组始于2025年第三季度，范围从人员调整延伸到重资产剥离。

位于墨西哥华雷斯的一处制造工厂，包括土地、建筑及附属设施，被列为“待售资产”。这处工厂曾承载产能扩张的预期，2025年计提减值准备2310万美元。

进入2026年第一季度后，资产找到买家，随着市场公允价值回升，公司在营业成本中确认了1170万美元收益。

这笔收益只能缓解阵痛，无法掩盖方向的变化：爱齐科技正在退出“先扩产、再等需求”的惯性，把供应链重新拉回更谨慎的尺度。

同一季度，公司对一批计划提前报废的制造资产计提1560万美元加速折旧，直接减少净利润1180万美元。

管理层随后提示，清理冗余产能的成本还将延续。

按照Q2财报指引，2026年第三季度预计还将产生约2000万至3000万美元、影响毛利率的重组和加速折旧费用；对营业利润率的相关影响合计约3500万至5000万美元。

全年重组、加速折旧及法律和解等一次性费用预计达到9000万至1.1亿美元。

组织端也在同步收缩。

截至2026年3月31日，爱齐科技全球员工总数为20275人，同比下降4.4%。

卖厂、提前淘汰设备、缩减人员，三组动作共同指向同一目标，即降低固定成本，让利润表获得更大回旋空间。

这是一种带着疼痛感的利润修复。管理层主动吞下一次性费用，以换取未来成本结构的轻量化。

数据来源：爱齐科技2026年Q1及Q2财报

02 加固护城河：把专利战打到全球

内部收缩解决成本问题，外部竞争则需要另一套手段。

随着隐形正畸进入存量博弈，专利诉讼正从偶发事件变成经营体系的一部分。

2026年第一季度，爱齐科技计提3060万美元法律和解费；第二季度又计提3870万美元“法律和解及或有负债”，其中3750万美元与英国增值税负债相关，另含法律和解项目。

这张账单同时映照出两类风险：一类来自税务与监管，另一类来自持续扩大的知识产权战线。

医线Insight观察到，在Q1财报的“法律诉讼”章节，爱齐科技用了数页篇幅，列出公司与竞争对手在多个司法辖区的交锋。

这其中，时代天使是其中最受关注的一方。

随着中国隐形正畸品牌加速出海，爱齐科技把诉讼网络铺向欧洲、美国和中国。

首先看欧洲，其先从软件功能切入。

在欧洲统一专利法院，爱齐科技针对时代天使多个欧洲实体发起三起诉讼，争议涉及“治疗方案用户界面”“牙套动力脊”和“复杂病例治疗”等专利。

2026年2月12日，欧洲统一专利法院下达初步禁令，要求时代天使停止使用“Live Now”软件功能；如不停止，每天需缴纳2万欧元罚款，并向爱齐科技支付40万欧元临时费用。

3月，英国和西班牙的时代天使实体也被列入被告。

其次看美国，核心是争夺海关入口。

在美国，爱齐科技同时推进地方法院诉讼和国际贸易委员会（ITC）337调查，争议涉及多层材料、咬合导板等专利。

337调查的关键在于排除令：一旦获得支持，相关产品可能被挡在美国海关之外，最终裁决预计在2027年3月作出。

最后看中国，攻防已经进入拉锯。

爱齐科技先后在郑州、济南、福州、北京等地的中级人民法院提起诉讼，争议集中在牙齿附件、拔牙间隙关闭和治疗规划等环节。

时代天使随即反击，在国家知识产权局提出相关专利无效宣告请求，并在北京知识产权法院反诉爱齐科技侵权。

时代天使之外，爱齐科技与士卓曼的较量同样激烈。

双方围绕士卓曼旗下ClearCorrect的新材料，在美国得克萨斯州西区地方法院展开诉讼。

士卓曼在反诉中提出“垄断、不正当竞争”和“欺诈获取专利”等指控，并向美国专利商标局专利审判与上诉委员会发起8项专利无效审查请求。

为何要如此兴师动众地进行诉讼？

本质还是商业价值最终会回到价格和渠道中体现。2026年第二季度，隐适美隐形牙套单例平均售价微升至1260美元。

数据来源：爱齐科技2026年Q2财报

在消费者更谨慎、竞品价格更具攻击性的环境下，爱齐科技仍能维持较高溢价，专利壁垒构成了重要支撑。

密集诉讼提高了竞争对手进入核心市场的时间和合规成本，也让医生在选择产品时增加一层风险考量。

03 增长换挡：从卖设备转向经营入口

对竞争对手，爱齐科技持续加压；面对医生和患者，公司却在主动降低门槛。

第二季度各业务线的反差，最能体现这种策略变化。

当季隐形牙套业务营收同比增长8.2%，达到8.71亿美元；系统与服务部门营收同比下降10.8%，仅为1.85亿美元。

这组反差更接近一次主动换挡：公司降低设备销售的首付收入，换取更广的医生覆盖。

在医生端，先降低设备门槛。

高利率和资本设备市场疲软，让更多牙医对一次性买断昂贵设备保持谨慎。

爱齐科技因此推广灵活的设备获取模式，大规模铺开租赁和出租计划，同时提供iTero Lumina PC版等低成本配置，以及官方认证的二手翻新机。

租赁模式的首付收入低于直接销售，硬件平均售价和系统与服务部门营收随之承压。

换来的结果则是设备触点继续扩张。

第二季度，iTero口扫仪在全球的新医生铺货量实现两位数同比增长。公司放低了“机器”的利润门槛，试图扩大后续隐形牙套业务的入口。

数据来源：爱齐科技2026年Q1及Q2财报

在患者端，再拉长支付周期。

支付方式也被重新设计。在美国，爱齐科技深度整合Healthcare Finance Direct（HFD）平台；在拉美市场，尤其是巴西，公司推广Invisalign Pay。

患者可以通过分期降低一次性支付压力，医生则有机会提升初诊转化率。

在诊所端，用订阅制扩大覆盖。

公司还面向全球推广医生订阅计划，以月度订阅替代单次高额采购，并通过简化定价吸引中小诊所和全科牙医。

设备租赁、患者分期、医生订阅由此构成一套完整的降门槛组合。

结果就是，出货量给出了阶段性反馈。

全球隐形牙套在第二季度的出货量达到69.18万例；全科牙医渠道出货量同比增长6.6%；青少年及儿童市场出货量为23.9万例，同比增长7.2%。

数据来源：爱齐科技2026年Q1及Q2财报

综上可见，增长来源正在从专科正畸医生，向更广泛的全科牙医和更看重支付便利性的家庭延伸。

04 暗流涌动的2026下半年

尽管2026年上半年的整体业绩创下纪录，但潜伏在暗处的风险并未消除。

Q1和Q2财报中关于英国税务纠纷的戏剧性反转，展示了这家巨头在下半年必须面对的“黑天鹅”。

英国是隐适美在欧洲最重要的市场之一。

争议的焦点在于，隐形牙套到底算不算“牙科假体”？如果是，就可以免除高昂的增值税；如果不是，就要补交税款。

在Q1财报中，爱齐科技还沉浸在胜利的喜悦中：2025年4月25日，英国初级税务法庭做出有利于爱齐科技的裁决，认定隐形牙套属于免税的牙科假体。

图片来源：爱齐科技2026年Q1财报

然而，反转来得猝不及防。

在Q2的业绩说明会上，管理层不得不向投资者通报这只落地的黑天鹅：7月7日，英国上级法庭推翻了初审判决，判定隐形牙套不符合免税条件。

爱齐科技表示将继续上诉，但眼下的代价是极其惨痛的。

一方面，公司在Q2财报中被迫记录了高达3750万美元的历史税务及利息负债。

另一方面，从2026年9月7日起，隐适美向英国客户开具的发票将被强制加上20%的增值税。

管理层在财报中承诺，针对相应的隐适美牙套和Vivera保持器，公司的“目录价格将保持不变”。

这意味着，要么公司自行吸收这部分巨大的税收成本挤压利润，要么将变相拉高终端患者的支付压力。

在欧洲宏观经济本就疲软的下半年，这将是对其市场统治力的巨大考验。

为了对冲这种不确定性、稳住资本市场的军心，爱齐科技管理层在第二季度宣布了一剂强心剂：基于董事会对公司长期价值的信心，在今年4月已经宣布的2亿美元公开市场回购计划之上，大幅加码。

2026全年，公司预计将斥资4亿至5亿美元在公开市场回购股票。

对于一家现金流充沛（截至Q2末持有现金及等价物11亿美元，经营现金流高达1.93亿美元）的巨头来说，这无疑是向市场秀出结实的肌肉。

在对未来的展望中，管理层依然保持了谨慎的乐观。

爱齐科技预计2026年全年营收将实现3%至4%的同比增长，隐形牙套出货量将增长约6%；虽然系统与服务部门（硬件）受租赁转型影响预计将下降6%至8%，但iTero扫描仪的发货量将实现两位数增长。

同时，首席财务官John Morici更是在Q2财报中立下军令状：“随着增长、成本控制和利润扩张战略的推进，我们预计2027财年，GAAP和非GAAP营业利润率将至少同比再提升100个基点。”

其实，从爱齐科技2026年上半年的动作可以看出，没有任何一家公司可以仅凭过去的品牌光环“躺赢”。

拿下超20亿美元的创纪录半年营收，不是风口的恩赐，而是真刀真枪拼出来的。

对内，毫不手软地关闭海外工厂、加速淘汰落后产能、优化员工结构。

对外，拿出一年近千万甚至上亿美元的预算，用最顶级的律师团在全球范围内对中国出海企业与老牌竞品进行围追堵截。

在终端，彻底打破从前“卖昂贵高配机器”的执念，用设备出租、翻新机和患者分期付款，去抢夺下沉市场的每一家小诊所和每一位追求性价比的患者。

由此可见，真正的行业霸主，不是永远站在顺风里，而是在逆风来临时，敢向自己动刀、向对手亮剑，也敢为增长重塑规则。

本文来自微信公众号“医线Insight”，作者：张小漫，36氪经授权发布。