“超级LP”密集出资

国家队耐心资本布局再下一城。

在一级市场活钱涌入、热度走高之际，一批国家级“超级LP”出资节奏还在提速。

今年以来，这类耐心长钱在全国密集落子、稳步向西，资本版图继续扩容。

100亿！又一支社保科创基金落地

近日，陕西社保科创股权投资基金合伙企业（有限合伙）完成工商注册登记，出资额100亿元，经营范围涵盖以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动。

股权穿透信息显示，该企业由全国社会保障基金理事会、中银金融资产投资有限公司、中银资本私募基金管理（北京）有限公司、西安高新技术产业风险投资有限责任公司、长安汇通集团有限责任公司、长安汇通私募基金管理有限公司共同出资。

据悉，将基金聚焦新材料、半导体、航空航天、高端装备制造、新一代信息技术、人工智能等重点领域。其中，西安高新金控代表西安高新区出资15亿元，占比15%，成为全国首个参与国家级社保科创基金的开发区主体。

回溯首次公开亮相，2026年6月17日，陕西社保科创股权投资基金（一期）在西安正式签约。签约仪式规格颇高——陕西省委书记赵一德、省长赵刚，全国社会保障基金理事会理事长刘昆，中国银行董事长葛海蛟共同见证签约并揭牌。从签约到注册约一个半月，推进节奏可谓迅速。

值得注意的是，该基金是全国第六只社保科创基金，也是西北首只社保科创基金。陕西作为西北地区的核心城市，坐拥航空航天、硬科技、先进材料领域雄厚的科研资源，聚集大量高校、科研院所与国家级重点实验室，具备培育一批硬科技龙头企业的潜力。此次社保基金落子陕西，意味着着国家级长钱向西北的一大跨步。

然而，但这只是冰山一角。社保基金的科创布局，正以惊人的速度在全国铺开。

2025年下半年，浙江社保科创基金成立，首期规模500亿元。此后，江苏、福建、湖北、四川相继跟进，五只基金累计总规模达1600亿元。

今年7月，又一重磅信号释放。中共上海市委金融委员会办公室、上海市发展和改革委员会等部门印发《上海市充分发挥直接融资功能 进一步加强科技金融服务的若干措施》，其中提出，强化国有资金引领功能。加快设立上海社保科创基金。

此前，上海与全国社保基金的合作早有信号。3月24日，上海市与全国社会保障基金理事会签约设立国投科创基金，该基金规模为100亿元，由社保基金会、国家开发投资集团、建设银行、交通银行、上海国投公司、浦东创投共同组建。

「国家级长钱」加速落子

一级市场正在进入一个“长钱”的时代。

进入2026年，国家队的出资节奏进一步加快。据FOFWEEKY研究数据显示，6月，机构LP出资活跃度环比回升22.1%，同比增长64.2%，是2026年上半年单月活跃度的高点之一。其中，政策型LP出资活跃度的绝对数量仍处历史较高水平，规模端约874亿元，占全市场约61%，较5月进一步提升。单笔均额1.90亿元，是产业型的5.5倍、财务型的3.4倍。

据我们观察，6月国家级长期资本配置颗粒度更细，但方向更明确。社保基金湾区科技创新股权投资基金（深圳）出资10.2亿元参与深创投红土科创战投基金，社保基金长三角科技创新股权投资基金（上海）出资2亿元参与上海述远致新创投基金——社保科创系列已在长三角和粤港澳两大区域完成落子。

社保基金的密集落子，是“国家队”耐心资本全面发力的一角。将视野进一步放宽，国家级引导基金、央企产业基金等正形成合力，一场更大规模的资本布局加速展开。

从国家级引导基金来看，国家创业投资引导基金旗下的京津冀、长三角、粤港澳大湾区三只区域基金已全部完成设立。6月，京津冀基金已与9只子基金管理机构达成合作意向；5月，长三角基金在江苏的首只子基金——南京耀途四期创投基金完成出资。

再看央企系基金。 7月28日，诚通科创江苏基金的首只子基金——中核（江苏）战新创投基金完成工商注册，总规模27亿元，由中核集团联合诚通科创等共同出资，聚焦核电、核技术应用、新能源、新材料等领域。

与此同时，令市场瞩目的万亿级并购基金仍然在路上。2026年全国两会期间，国家发改委主任郑栅洁明确表示，将会同财政部、人民银行等部门设立国家级并购基金，预计引导撬动各类资金规模超1万亿元。

国家级长钱的密集落子，正成为当前一级市场高质量发展的核心助力。一方面，耐心资本持续注入，缓解市场化机构募资压力。另一方面，当下一级市场热度集中，硬科技成为投资主线，大量资金涌向少数明星项目与头部赛道。而硬科技普遍研发周期长、资本消耗高，恰好契合国家队长钱的配置逻辑。

一位业内人士对此评价：“未来几年将是国家级基金出资的重要窗口期，有望为GP解决20%–30%的市场化资金缺口。这甚至可能推动一批新生代GP的涌现。”

与此同时，各地国家队基金持续优化机制，在存续期、注册地、返投考核等方面放宽刚性约束。

百亿央企战新基金诚通科创投资基金（江苏）有限公司设置了15年的存续期，三大国家创投引导基金更是将存续期拉长至20年。此外，洛阳天使母基金、上海未来产业基金、江苏多地专项母基金等，均将存续期明确设定为15年甚至20年。与此同时，深圳、陕西相继推出对于“不设固定存续期”的尝试，真正塑造“长钱”生态。

除了存续期的延长，“风险共担” 也成为一大趋势。2025年以来，各省市发布创新尽职容错、长周期差异化考核、分类退出等举措，最大限度激发经营主体投资积极性和创新活力。四川、陕西、湖北、山东等多地也相继提出建立政府引导基金尽职免责机制，部分地区的容损率最高可达100%。

随着引导基金容错率提高、返投更灵活，政府投资基金从"规模扩张"转向"机制重塑"，真正实现了长钱敢投。

结语

国家队基金密集落地，正在为一级市场注入一股难得的确定性。

毕竟，硬科技投资的火热，不能只靠阶段性风口，更需要资金周期与创新周期相互适配。而社保、引导基金、央企产业基金等长钱注入，正在夯实一级市场硬科技投资的底盘，让资本真正匹配技术成长节奏，为本土技术攻关输送稳定活水。

本文来自微信公众号“FOFWEEKLY”，作者：黄蓉，36氪经授权发布。