新茶饮业绩“冰火两重天”：6家上市公司上半年合计卖了368亿，净利润54亿；蜜雪冰城、古茗、霸王茶姬开店速度放缓
中报季收官，新茶饮上市公司交出了2026年上半年成绩单。
蜜雪集团、古茗、霸王茶姬、沪上阿姨、茶百道、奈雪的茶6家上市公司上半年收入合计达367.83亿元，净利润合计约53.73亿元。其中蜜雪集团上半年以152.16亿元营收稳居榜首；其次是古茗、霸王茶姬，两家收入在50亿元至100亿元之间；沪上阿姨、茶百道、奈雪的茶营收在30亿元以下。
从利润端观察，6家新茶饮上市公司分化极为明显：古茗、霸王茶姬、沪上阿姨均实现两位数的利润增长，蜜雪集团利润下滑14.7%，奈雪的茶仍在亏损泥潭中挣扎。
业绩分化
具体来看，2026年上半年，蜜雪集团实现收入152.16亿元，同比增长2.3%。其中，商品和设备销售的收入同比增长2.1%至147.98亿元，加盟和相关服务的收入同比增长10%至4.18亿元。
从利润端来看，2026年上半年，蜜雪集团实现期内利润23.19亿元，同比下滑14.7%。上半年，该公司销售成本105.86亿元，同比增长4.1%；毛利率30.4%，较去年同期31.6%减少1.2个百分点。
蜜雪集团称，公司成本增幅略高于收入增幅，主要由于其围绕“真、鲜、纯”产品理念进一步提升产品品质而进行的战略投入。
此外，蜜雪集团管理层在8月27日的业绩会上表示，2025年上半年的外卖大战，把门店店均营业额推至史无前例的高位，形成高基数。在这一背景下，2026年上半年店均营业额出现回落，存在一定周期性因素。
蜜雪冰城资料图
2026年上半年，古茗实现收入74.7亿元，同比增长31.9%；期内利润15.68亿元，同比下滑3.6%；经调整利润15.68亿元，同比增长44.4%；毛利率由去年同期31.5%增至33.4%。
在美股上市的霸王茶姬，综合一季度、二季度财报来看，2026年上半年净收入约69.61亿元，同比增长3.5%；净利润约9.17亿元，同比增长约22%。
再来看沪上阿姨。2026年上半年，沪上阿姨实现收入25.89亿元，同比增长42.4%；期内利润3.21亿元，同比增长58.3%；经调整利润3.45亿元，同比增长41.6%；毛利率31.6%，较去年同期无明显波动。
此外，2026年上半年，茶百道实现收入26.55亿元，同比增长6.2%；期内利润3.45亿元，同比增长3.5%；毛利率由去年同期的32.6%下降2.6个百分点至30.0%。茶百道称，毛利率下滑主要是由于报告期内公司大力发展现制咖啡业务，让利加盟商所致。
2026年上半年，奈雪的茶亏损有所收窄，实现收入18.92亿元，同比下滑13.1%，经调整净亏损0.97亿元。去年同期，奈雪的茶经调整净亏损1.18亿元。
奈雪的茶称，2026年上半年，公司围绕提升门店经营质量持续推进相关调整，特别是通过对经营表现不佳门店的持续优化及门店经营模型调整，门店经营效率逐步改善，集团经调整净亏损较去年同期进一步收窄。
扩张放缓
门店扩张曾是新茶饮行业增长的最核心驱动力，但2026年上半年，多家上市公司主动踩下了刹车，门店扩张速度有所放缓。
财报显示，截至2026年6月30日，蜜雪集团全球门店总数为63987家，其中中国内地59609家，中国内地以外4378家。
2026年上半年，蜜雪集团新开加盟店5455家，闭店1289家。而2025年同期，该公司新开加盟店7721家，闭店1187家。
同样放缓的还有古茗。2026年上半年，古茗新开门店1318家，闭店521家；去年同期新开1570家，闭店305家。截至2026年6月30日，古茗门店总数14351家。
古茗称，2026年上半年，公司新店的开业速度同比缓和，主要因为其日益注重门店质量，优先将现有门店升级为第六代门店，并对新门店采取更严格的选址标准。此外，与2025年同期相比，2026年上半年关闭的门店数量上升，主要由于期初门店数量较高所致。
霸王茶姬将2026年定位为“调整与企稳之年”，扩张节奏明显收敛，二季度全球仅净增约108家门店，低于去年同期的357家。
相反，沪上阿姨、茶百道2026年上半年在加速开店。
截至2026年6月30日，沪上阿姨全球门店13155家。2026年上半年，该公司新开加盟店2253家，闭店556家；去年同期新开加盟店905家，闭店645家。
茶百道2026年上半年新开加盟店669家，闭店499家；去年同期新开加盟店466家，闭店418家。
沪上阿姨称，公司将坚持高质量有序拓店，针对细分市场需求进行科学布局，秉承互利共赢原则，优化加盟商管理体系，提升单店盈利能力，缩短加盟商投资回收期。借助高效运营、精细管理和高效服务实现优秀加盟商伙伴的吸引和留存。
蜜雪集团管理层在业绩会上也提到，新茶饮行业过去刀耕火种、“靠天吃饭”的粗放模式，在新阶段已不再适用，公司需要步步为营、稳扎稳打，用现代化精耕细作的方式，将发展的主动权牢牢掌握在自己手中。
出海热升温
2026年上半年，新茶饮出海热仍在延续，海外市场成为新茶饮上市公司寻求增量的共同选择。
截至2026年上半年末，蜜雪集团门店网络覆盖全球17个国家与地区，其中海外市场进入16个国家。财报显示，2026年上半年，蜜雪冰城持续深耕东南亚市场，推进了印尼、越南市场存量门店的运营调优，同时开拓中亚、美洲等新市场。
截至2026年上半年末，蜜雪集团中国内地以外门店4378家，较2025年同期的4733家减少355家。
蜜雪冰城东南亚大区首席执行官于鑫在业绩会上表示，海外门店数量下降，主要源于印尼、越南市场的门店调改与优化。于鑫称，2026年上半年，东南亚业务调改以“深耕提质”为重点，主要围绕门店质量、消费体验和产品等方面。
再来看霸王茶姬。截至2026年上半年末，霸王茶姬全球门店总计7639家，其中大中华区7240家，海外399家，品牌已进入马来西亚、印度尼西亚、新加坡、泰国、越南、菲律宾、美国、韩国8个海外市场。
2024年7月，霸王茶姬位于巴黎圣拉扎尔火车站的快闪店
2026年第二季度霸王茶姬海外GMV（商品交易总额）达到5.04亿元，同比增长114.3%。自2025年二季度以来，该公司海外GMV已连续四个季度环比提升，从2.35亿元逐季攀升至本季度的5.04亿元。
茶百道的出海也在加速，2026年上半年新进入加拿大、新西兰及越南市场，海外市场覆盖范围进一步扩大。财报显示，截至2026年上半年末，茶百道海外门店72家，覆盖13个国家和地区，其中韩国门店数32家，是其最大海外市场。
沪上阿姨也持续拓展海外业务，截至2026年6月30日，其已在海外开设61家门店。
奈雪的茶、古茗也在加速布局海外市场。
奈雪的茶在2026年半年报中表示，2026年下半年，公司将积极把握海外市场发展机会，通过现有海外门店运营积累经验，并结合不同国家及地区市场的发展阶段、营运能力及成本因素，稳步推进海外业务发展。
今年6月，古茗发布公告称，已与高盛（亚洲）订立认购协议，由全资附属公司发行本金总额19.6亿港元的零息担保可换股债券，拟用于原材料及设备采购、优化资本结构（包括偿还借款及回购股份）、研发投入及海外扩张等。
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本文来自微信公众号 “中新经纬”（ID：jwview），作者：闫淑鑫，36氪经授权发布。
