SK这样成为AI时代的存储器王者

得益于面向AI的半导体存储器的特需，SK海力士的营业利润率已超过70%，达到惊人的水平。其收入的大部分来自HBM（高带宽存储器）。SK海力士早在2013年就完成了全球首款HBM的开发，但当时并未找到明确用途……

韩国半导体巨头SK海力士的盈利能力正变得愈发突出。得益于面向人工智能（AI）的半导体存储器的特需，该公司最近的营业利润率已超过70%，达到惊人的水平。凭借与最大客户美国英伟达的同盟关系，SK海力士正试图让存储器成为不再受半导体行情摆布的通用产品。

与黄仁勋是盟友

今年2月，两名男子带着各自的女儿出现在美国硅谷的韩式炸鸡店。他们是总部位于店铺附近的英伟达的首席执行官（CEO）黄仁勋和韩国大型财阀SK集团的会长崔泰源。

“我们是AI半导体领域的深度合作伙伴”，两人一边吃着炸鸡，一边喝着啤酒，不时发出笑声，并反复这样相互确认。

一个月后的3月，崔会长再次飞往硅谷。目的地是英伟达的年度技术大会。SK在会场设置大型展位，展示了搭载高性能“HBM（高带宽存储器）”的英伟达的半导体基板。崔会长将黄仁勋带到展位，强调这是双方合作的成果。

对于SK来说，英伟达是最重要的客户。SK在2026年1～3月的合并净利润达到40.3460万亿韩元（约合人民币1787亿元），增至上年同期的5倍。营业利润率也达到创历史新高的72%，收入的大部分来自HBM。英伟达将从SK采购的HBM与自己的图形处理器（GPU）结合后向客户供货。

凭借高性能存储器站上该领域居世界第一

对AI数据中心来说不可或缺的HBM的需求正呈爆发式增长。香港Counterpoint Research的数据显示，2025年10月至12月，SK占据全球HBM市场57%的份额。远远超过长期被称为“存储器王者”的韩国三星电子（份额为22%）。

SK与英伟达的蜜月关系并非一朝一夕形成。SK的优势之一是将供应链拉入自己阵营的能力。

SK拥有的HBM技术源自2012年收购的韩国存储器专业企业海力士半导体。当时，海力士率先研发作为通用存储器的短期存储用DRAM的堆叠技术。通过收购而诞生的SK海力士2013年在全球首次完成HBM的开发，但当时并未找到明确用途。

生成式AI带来的AI热潮兴起于2022年前后。在英伟达不断提高GPU性能的过程中，高速、大容量数据处理的需求迅速增长，HBM开始受到市场追捧。

在不断满足英伟达要求的过程中，SK的HBM开发进一步被推进——这种良性循环加强了双方的纽带。

台积电也被拉入“同盟”

SK也在积极构建HBM技术的合作阵营。被崔会长称为“三角同盟”的另一家企业是负责代工的台积电（TSMC）。2024年双方达成技术合作，约定推进联合开发。SK认为在HBM的制造难度提高的情况下，只要引进台积电的基板技术就能保持竞争优势。

崔会长透露，他与台积电创始人张忠谋在讨论收购海力士的时候就已相识。“越是下行期越要与客户紧密联系，即使是上升期，也不要凌驾于客户之上”，张忠谋的这番忠告成为崔会长意识到需要摆脱依赖市场行情经营模式的重要契机。

寻求摆脱“硅周期”

半导体深受被称为“硅周期”的市场波动的影响。作为通用产品的DRAM等存储器就是其中的代表产品。在不断重复的过度投资和价格下跌的过程中，包括日本企业在内的很多厂商被淘汰。SK在2023财年（截至2023年12月）也曾陷入约9万亿韩元的最终亏损。

SK希望摆脱这一“魔咒”。HBM需要根据客户来优化性能参数，因此被定位为定制化产品，而非通用产品。SK认为，AI时代的到来使这种结构变化成为可能。

SK的发展之路并非一帆风顺。凭借石油和通信发展起来的韩国财阀SK集团在1980年代一度放弃半导体业务。作为SK集团继承者的崔会长保持着“总有一天要再次挑战（半导体）”的野心。在收购陷入亏损的海力士时，他曾不顾几乎所有董事的反对，果断采取行动。

海力士的重建也由崔会长自身负责。他走访海力士的一线，与员工反复进交流。针对当时用途尚不明确的HBM，他也提出了“以10年跨度进行技术投资”的方针，结果在AI时代开出了绚丽的花朵。

SK在韩国就业人气榜超三星居首

SK的快速发展也改变了韩国年轻人的意识。过去备受追捧的医学院热潮开始出现变化，越来越多学生选择进入半导体相关专业学习。在2025年的民间调查中，SK首次在韩国大学生最想就职的企业中排名第一，超过了长期以压倒性优势居首的三星。

“半导体短缺有可能会持续到2030年”，崔会长在2026年3月这样表示，正在快速推进增产。SK将在2024年至2028年向半导体业务投资103万亿韩元。

持续狂热的AI热潮没有死角吗？SK的首席财务官（CFO）金祐贤表示：“客户和供应端都重视长期的供需可视化。重演过去那种供过于求的可能性较低”。SK是否已经摆脱了硅周期？答案将在“盛宴”结束后才能揭晓。

本文来自微信公众号“日经中文网”（ID：rijingzhongwenwang），作者：松浦奈美，36氪经授权发布。