中邮基金人均月薪10万，为何投研人才持续流失？

公募基金降费降薪浪潮下，新三板挂牌的中邮基金（834344.NQ）2026年半年报却亮出一组看似矛盾的数据：员工人均月薪突破10万元，投研人员却在加速流失。

《财经》梳理中邮基金半年报发现，人均月薪10万元的测算基于“计提”而非“实发”口径，以实发计算，平均月薪降至3万元出头。

而在半年报数据的背后，实际上是员工持续减少、薪酬向少数核心岗位集中的结构性分化。

与此同时，明星基金经理接连流失、投研梯队断层、自上而下深耕固收、总经理亲自上阵做视频等背景下，这家曾经的主动权益“黑马”，已经全面向固收转型。

账面“人均月薪10万元”，谁被平均了？

近期引发热议的中邮基金“人均月薪10万元”，源于该公司半年报中“职工薪酬”1.45亿元，对应期末228名员工、六个月得出的平均数。

但《财经》梳理半年报发现，这一数字很大程度上是对财务数据的误读。对中邮基金大多数员工而言，实际体感远不及外界热议的那般。

实际上，薪酬递延支付使得账面计提与真实现金收入之间存在巨大落差。根据监管要求，基金公司董事长、高级管理人员、主要业务部门负责人、分支机构负责人及核心业务人员的绩效薪酬递延支付比例原则上不少于40%。

这意味着，半年报中计提的1.45亿元职工薪酬中，相当一部分属于暂未发放的递延薪酬，被计入了“应付职工薪酬”科目。因此，以1.45亿元除以员工人数算出的人均薪酬，实质上计算的是“人均人工成本”而非“人均到手工资”。

另一方面，1.45亿元是“计提”而非“已支付”的薪酬。真正从公司账户流出、进入员工口袋的现金，是现金流量表中的“支付给职工以及为职工支付的现金”，9482.27万元。以上半年平均人数238.5人计算，人均半年约39.76万元，折合月薪约6.6万元。

更为精准的口径是半年报“应付职工薪酬”附注中，“短期薪酬—工资、奖金、津贴和补贴”的“本期减少”金额为7620.55万元，这一科目核算的是实际发放到员工手中的工资奖金（不含企业承担的社保公积金）。

2025年末，仅“工资、奖金、津贴和补贴”一项的应付余额就高达4497.37万元，其中大部分为已计提未发放的上年度年终奖。2026年上半年“本期减少”的7620.55万元中，相当一部分正是用于支付这笔递延的年终奖。

据《财经》了解，中邮基金根据考核等级发放年终奖，多位一线人员反馈2025年年终奖在3个月至6个月之间。按4.5个月估算，2026年上半年人均实际发放总额约31.95万元，覆盖了6个月当期工资和4.5个月年终奖，合计10.5个月薪酬，折合月均工资约3.04万元（税前）。

从“人均月薪10万元”的账面计提数，到实际发放的月均约3.04万元，层层剥开后可发现，中邮基金员工的真实收入水平与外界热议的数字相去甚远。

值得一提的是，前述统计还未涉及公司内部收入的分化问题。

《财经》了解到，中邮基金内部分化较大，核心投研、销售骨干、高管与基层员工之间长期存在较大收入差距。在员工总数持续缩减、薪酬资源向少数核心骨干集中的情况下，人均数值被显著推高，大多数普通员工实际上是被“平均”了。

“每月看着工资单发愁，还要被人误以为月薪10万元。”一位中邮基金一线员工对《财经》感慨道，其在北京工作，每个月到手仅1万多元，扣除房租、生活费后所剩无几。

这并非中邮基金独有的现象。实际上，薪酬分化在公募基金行业具有相当的普遍性，这与行业的商业模式直接相关。

公募基金领域以业绩和贡献为导向的分配格局，使得行业内部的薪酬级差天然较大。核心投研人员与销售的专业能力直接决定产品业绩与规模，进而影响公司的管理费收入，薪酬水平自然较高。而中后台支持岗位的可替代性相对较强，薪酬议价能力较弱。此外，对于中小公募而言，在基金降费改革持续推进、行业管理费收入整体承压的背景下，产品销售端的压力更为突出。

在此环境下，通过强化销售激励机制来驱动规模增长，成为不少中小公募的现实选择，薪酬资源向销售条线倾斜也成为行业普遍现象。

投研人才持续流失，中邮基金转型固收

尽管外界对中邮基金中报里的“人均薪酬”热议不断，但更值得关注的是，中邮基金正面临严峻的投研人才流失挑战。

从半年报可以看到，2026年上半年，中邮基金投研人员净减少九人，是各岗位中减员最多的类别。

（图源：中邮基金半年报）

投研人才的流失持续已久。从早期的彭旭、刘格菘相继离任，厉建超、邓立新先后卷入“老鼠仓”事件，到任泽松于2018年离职奔私，此后郑玲、国晓雯陆续离开，再到2026年金振振、吴尚、李沐曦相继出走，中邮基金的权益投研梯队已出现明显断层。2026年以来，化工、电子、FOF（基金中基金）等多个方向的研究员亦相继离职。

人才流失的直接后果是公司业务结构的根本性转变。十年前，中邮基金以主动权益投资闻名业内，如今权益产品规模不足两成，中邮基金也已实质性转型为一家以固收类产品为主的基金公司。

Wind（万得）数据显示，截至2026年6月底，中邮基金公募管理规模约919亿元，其中债券基金741亿元，占比超过80%。而主动权益类产品规模持续萎缩，中邮基金混合型基金规模从十年前的近500亿元，一路下滑至不足150亿元。

业内人士认为，这种变化既是人才流失的结果，也反过来加剧了公司对顶尖权益投研人才的吸引力下降，易形成恶性循环。

中邮基金近年来的转型，也与核心高管的风格有关，总经理张志名深耕固收投资。

张志名，1981年出生，毕业于南开大学，2008年加入首创证券，从固定收益投资经理做起，2018年升任首创证券副总经理，2020年“空降”中邮基金，2021年担任总经理。

固收出身的张志名，今年又开启了不寻常的尝试。2026年5月起，这位“80后”总经理，亲自运营个人视频号，真人出镜开展投资者教育。

从发布内容来看，张志名的视频号并未聚焦产品营销，而是更多围绕投资理念、职业选择、风险认知等话题展开，定位为普惠投资者教育。

“做投资五年和十年谁更厉害？不一定。因为投资不是一个势能累积的行业和岗位，有太多的人干一辈子投资是干不明白的。”张志名在视频号中对青年学子分享求职经验时提及，如果不是万中无一的绝世高手，建议求职往负债端走，“对营销来说，做三年还是五年，一定不一样” 。

“总经理亲自下场做视频，在公募行业极为罕见。这既反映了公司在品牌传播方面的创新尝试，也折射出中邮基金在明星基金经理接连流失后，需要新的方式来维系市场影响力的现实困境。”有资深基金观察人士表示。

本文来自微信公众号 “读数一帜”（ID：dushuyizhi007），作者：黄慧玲，36氪经授权发布。