桥水一姐离职了

令人意外，达利欧的接班人离开了。

近日，加拿大总理马克·卡尼宣布，任命桥水基金联席首席投资官Karen Karniol-Tambour担任加拿大首个国家级主权财富基金——加拿大强盛基金（Canada Strong Fund）首任CEO。该基金于今年4月正式宣布设立，初始资本承诺达250亿加元（约合177亿美元）。

Karen 2006年从普林斯顿大学毕业后就加入了桥水基金。20年里，她从最基础的投资助理做起，凭借表现在内部晋升迅猛，曾被掌门人瑞·达利欧（Ray Dalio）亲自选入应对金融海啸的智囊团。

外界对她的深刻印象是2023年，Karen正式升任桥水基金联席首席投资官，成为桥水基金自1975年创立以来第一位女CIO。这在以男性为主导的华尔街，一度奉为佳话。

始于基层，桥水一姐成长史

Karen的职业生涯的起点就在桥水基金，达利欧曾评价她学习知识的劲头就跟“吸尘器”一般。

她在一个海边小镇长大，父母分别是主攻心理学和航空航天工程的教授；从小就擅长计算机学和物理学，17岁便进入普林斯顿大学，原本设想的人生路径，是像父母一样成为大学教授。

后来她就读于普林斯顿公共与国际事务学院，并活跃于关注全球议题的学生组织。彼时的她甚至不知道股票是什么，“我有一种刻板印象，认为金融都是在做推介会。”打破这种印象的是她的毕业论文导师——诺贝尔经济学奖得主、《思考，快与慢》作者丹尼尔·卡尼曼。

在卡尼曼的课堂上，Karen第一次直面人类的认知偏差：人并不像传统经济学假设的那样永远理性，经验与情绪总在潜移默化中扭曲判断。这促使她重新审视那些理所当然的假设，思考人该如何做出更好的决策。这也成为她日后加入桥水基金的伏笔。

直到一次校园宣讲，她遇见桥水。台上的人大谈世界如何运行、经济体系之间如何相互影响，让原本对金融无甚兴趣的Karen发现，投资也可以是一门理解世界的工作。

2006年，Karen从普林斯顿毕业，加入桥水固定收益研究团队，担任最基层的投资助理。当时，她是投资部门唯一的女性。

进入桥水两年后，全球金融危机爆发。很多只在教科书和大萧条历史中出现过的场景，突然在眼前真实上演：杠杆断裂、信用冻结、资产价格暴跌，各国央行开始以前所未有的方式救市。

年仅23岁的Karen被达利欧选中，加入应对危机的研究“特遣队”。她形容那段经历像被高压水枪顶着灌水：信息和问题扑面而来，一个刚入行两年的年轻人，必须快速理解货币、信用、债务和市场之间如何彼此传导。

Karen很快成为桥水当时最年轻的“idea generator（点子制造机）”，开始独立负责研究课题。她关于风险溢价和贴现率的工作，还推动了桥水后来推出的Optimal Portfolio策略。

桥水素来以严苛著称。在达利欧推崇的“极度透明”文化下，员工要直白指出同事的问题，新人也能当面质疑管理层。不少名校毕业生难以适应这种近乎苛刻的自省氛围，入职后很快选择离开。曾有一回，Karen深夜致电达利欧，直接提出他的一份研究存在漏洞，不宜对外发布。2020年，她还曾向达利欧投诉，称公司内承担类似或更少职责的男性同事获得的薪酬更高。

后来凭借出色的表现，Karen在这家顶级基金内部一路晋升。

时间来到2023年，年仅37岁的Karen正式升任桥水联席首席投资官，与Bob Prince、Greg Jensen共同领导投资委员会，对公司的投资战略和投资结果承担最终责任。这是桥水1975年成立以来第一次任命女性CIO。

下一程，她将执掌1000亿

Karen的离开多少出人意料。三年前，她刚跻身桥水权力核心圈，也被外界视作达利欧之后瞩目的新一代接班人。

这里不得不提一下，那个缔造10000亿金融帝国的男人——瑞・达利欧（Ray Dalio）。一战成名是在2008年，他通过模型分析成功预测了美国金融危机的来临。这一年，许多基金公司和投资人都受到了巨大的冲击，但桥水基金却获得了14%的高收益，桥水基金和达利欧由此声名鹊起。

2022年，在执掌桥水基金47年后，他优雅退隐，桥水基金也正式告别达利欧时代。为平稳完成权力交接，桥水重新拆分权责：CEO Nir Bar Dea负责经营，Bob Prince、Greg Jensen和Karen共同掌管投资。

如果没有这次离开，Karen很可能继续留在桥水权力核心，她是三名联席CIO中最年轻的一位。名义上，她与Bob Prince、Greg Jensen共同承担最高投资责任；具体分工上，她掌管亚洲投资策略和桥水中国，并进入决定公司方向的执行委员会。这个位置足够显赫、也接近职业天花板。

就在Karen坐镇中国业务期间，桥水中国完成一轮管理层交接：今年6 月，贝莱德建信理财前总经理张鹏军接棒，出任桥水中国法定代表人、经理。与此同时，桥水与中国市场的联系仍在延续，达利欧4月现身北京，表示看好中国经济发展前景。同月，桥水中国在发给投资者的信中称，中国股票在全球市场波动中展现出相对韧性，因此继续看好中国股票。

如今Karen转身离开。11月9日，加拿大总理马克·卡尼宣布，任命Karen担任加拿大首个主权财富基金——加拿大强盛基金（Canada Strong Fund）首任CEO。该基金于今年4月正式宣布设立，初始资本承诺达250亿加元（约合1100亿人民币），将以商业化方式投资加拿大本土重大项目和高潜力企业。基金将独立于政府运作，设立自己的董事会。

据彭博社援引知情人士报道，桥水没有计划招聘或提拔任何人来接替Karen。桥水CEO Nir Bar Dea 表示：作为一名加拿大人，这对Karen来说是一个服务国家、从事重要公共服务的机会。他感谢Karen近20年来为桥水作出的贡献，并祝她在“下一章”取得成功。

新一段旅程开始。

本文来自微信公众号“投资界”（ID：pedaily2012），作者：陈佳，36氪经授权发布。