锦秋基金石亚琼：机会伴随卡点而生
“任何一个时代，卡点在哪里，哪里就有投资的机会。”
9月21日，在北京举行的“顶峰相见——凯文·凯利对话中国科技新势力”沙龙上，锦秋基金副总裁石亚琼从早期投资的角度，进行了如此表述。该活动由36氪与中建智地宸园139联合主办。
此次活动中，凯文·凯利、银河通用机器人创始人兼CTO王鹤、红杉中国合伙人郑庆生、锦秋基金副总裁石亚琼与36氪CEO冯大刚同台，围绕“当AI重塑文明——技术、失控与投资判断”这一命题展开分享与讨论。
锦秋基金石亚琼
作为拥有近十年创投经历、长期关注早期项目的投资人，石亚琼接触过的创业公司超过三千家，锦秋基金的投资也始终集中在早期阶段。这场活动由主题演讲与圆桌对话两部分构成。在这场活动中，她就如何判断一个AI项目、资金为何集中涌向模型与上游基础设施等问题，结合数据与案例，给出了自己的观察。
36氪CEO冯大刚在沙龙中提出：今天一个项目可以做出很复杂的demo，但从一个demo到一个可投资的智能系统，中间的关键是什么？
谈及这个问题，石亚琼首先强调的是可持续性。“中间的关键，是有一些可持续的东西，去获得用户的注意。”她以应用数量的变化举例：“2022年的时候，我印象很深，大概一个月有2000款新应用，今天这个数据大概是11.4万，四年涨了17倍。”她还观察到，自去年以来创意模型和内容模型的能力持续提升，是应用数量爆发的重要原因之一；而模型能力越过某个节点之后，创业公司“做出一个产品的门槛，靠快速套用接口的路径，相比大厂，基本上已经失效”。她还特别强调，“真实场景的回流数据，对于这一波的AI来说非常重要，在汽车上是这样，在应用里面也是非常明显”。
但她同时表示，作为早期投资人，自己“非常乐观、非常激进”，不然的话，也没有办法参与到这个时代。“今天我们可以看到，人均代码量有一个万倍的提升，这带来了很多，我们可以用coding的方式重新来组装。另外还有效率的大幅提升，服务的成本大幅降低，过去少量的人做出来的服务，今天可以变成一个城市性的服务。”用她的话说，这份乐观跟凯文·凯利讲的，是很类似的。
活动现场
那接下来投资人需要如何去做？如何能做得更好？
在她看来，眼下的资金去向很直接，大量资金涌入AI基建。“现在约80%的项目逻辑，是模型加上游的基础设施，国内投向模型和基建的资金大概是七百多亿，YC（美国创业孵化器Y Combinator）最新一期也差不多是这样，资金的去向高度一致。”她觉得，这个逻辑也很明显，“因为任何一个时代，卡点在哪里，哪里就有投资的机会。今天我能用多少算力、多快的速度去干活，决定了能做什么”。
问题在于错位——正因为算力和速度是这一阶段的卡点，应用层反而被资金冷落，“市场对应用层的信心都在缩减”。她说，如果要说哪里有错位，“我自己感觉，我对应用还是比较有信心的”。
她还谈到，AI技术对模型发展的促进越来越强，模型迭代的速度越来越快，“让大家觉得模型通吃应用还是存在的”。“在To B领域，其实也能看到一些新的AI科技公司，它其实是以人机协作的方式提供服务，有可能到最后，用户面对的其实还是人。”但她认为，把时间轴拉长，用户最终买到的，仍然是服务本身。
