70亿，江苏落地一只并购基金

母基金周刊·2026年11月10日 11:49

江苏国资，正在发力并购。

一级市场正在出现一个方向相反的变化：投资端在放量，退出端在收窄，IPO的容量有限，而存量项目的退出需求是刚性的。

并购基金，尤其是带有国资背景和产业整合目标的并购基金正在成为消化存量、整合产能、争夺技术能力的新载体。

这个判断在一级市场的资金端反复得到验证，2026年以来，河南、厦门、上海等多地落地产业并购基金。

日前，又有一只省级并购基金正在筹备中。

江苏，落地70亿产业并购基金

2026年11月4日，江苏省广电有线信息网络股份有限公司发布公告，全资子公司江苏睿辉股权投资管理有限责任公司拟作为有限合伙人，认购江苏省产业并购基金（有限合伙）份额，认购金额不高于1亿元。

该基金目标规模70亿元，普通合伙人为江苏高投创业投资管理有限公司，有限合伙人均为江苏省内国有企业，目前处于筹备阶段，尚未正式签署合伙协议。

江苏有线表示，本次对外投资是公司落实江苏省级国资产业布局、完善资本运作体系的重要举措，依托省级产业并购平台，公司可拓宽投资渠道，对接国有企业产业链资源和并购项目，为公司主业拓展挖掘优质并购机会。

换言之，它要的不只是财务回报，是并购项目的入口。

这个动机，需要放在江苏有线的经营背景下理解。据8月24日披露的半年报，2026年上半年，江苏有线营业收入36.52亿元，同比下降11.87%；归属于上市公司股东的净利润1.04亿元，同比下降48.69%。

业绩变动的主要原因是传统有线电视业务收入下行，算力网络、智慧政企等新兴业务尚处在培育期，暂未形成规模化利润贡献。作为江苏广电系统的省属文化企业，它的核心业务是网络传输与技术服务——建设维护广电网络，把电视信号、宽带送到千家万户，并发展5G、数据中心等。主业在下行，新业务还没长成，这是它当下最真实的处境。

事实上，江苏有线不是第一次以LP身份出钱。它的全资投资平台睿辉资本，此前先后出资苏州市创新产业发展引导基金、江苏南京数智产业投资基金、江苏省数据产业基金、江苏省国有企业混合所有制改革基金。

产业直投上，睿辉资本的布局集中在有色金属、半导体设备、工业自动化以及IT服务，先后出资了联想懂的通信、鸿湖万联、星微科技、亚电科技、威拉里股份。

从出资轨迹看，江苏有线一直在江苏省属国资的基金体系里参与运作，只是这一次目的更明确——并购。

对江苏来说，这不是今年的第一只。早在3月，扬州产发壹号并购股权投资基金成立，出资额5亿元，由扬州产业资本投资有限公司、扬州产业投资发展集团等本地国资平台共同出资。

2月，江阴启联产业投资基金完成备案，规模18.01亿元，旨在构建“种子+天使+VC+PE+并购+S基金”全链条基金体系，明确将“并购”纳入中，基金主要围绕智能制造、未来能源、生命健康等方向布局。

随着政策支持与产业整合需求形成共振，江苏省在并购基金的布局上越走越深入。

从江苏到全国

江苏有线的选择不是孤例。

把它放回全国版图，会发现同一时间轴上，并购基金正在各地密集落地，而且落点高度集中。

其中，河南的动作最具代表性。10月，河南省并购母基金合伙企业（有限合伙）总规模150亿元，基金管理人为河南国有资本运营集团私募基金管理有限公司。LP名单上站着中原环保、河南国有资本运营集团有限公司、河南创新投资集团有限公司、中国平煤神马控股集团有限公司、中豫航空集团有限公司、河南省铁路建设投资集团有限公司等河南省属国企。

4月，规模5亿元的河南泓豫产业并购股权投资基金合伙企业（有限合伙）落地郑州高新区，由河南资产和河南省股权投资基金合伙企业（有限合伙）共同出资，河南资产担任主要出资人。

上海动作更为频繁。7月，首期规模为5亿元的“金浦天炜储能并购基金”成立，重点聚焦于电网侧独立储能电站项目的投资并购、孵化培育及资本运作。

3月，全国首单AIC产业并购基金在上海落地，首期规模57.02亿元，聚焦集成电路装备领域，为产业并购重组、资源整合、技术迭代提供资本支撑。

2月，由海通开元投资、海通并购管理公司及长芯博创等共同出资的上海并购私募投资基金三期合伙企业（有限合伙）总规模9亿元，推动国企重组整合、盘活存量资源、加强市值管理。

厦门的出资规模值得关注。9月8日，厦门国有资本公司与中国国新签署系列合作协议,共同推动总规模200亿元的双百亿并购基金体系落地厦门。

7月，厦门瑞远时代二期并购股权投资基金合伙企业（有限合伙）出资额约30亿元，由曾毓群控股的厦门瑞庭投资有限公司、厦门金睿投资合伙企业（有限合伙）、厦门溥泉私募基金管理合伙企业（有限合伙）共同出资。

值得注意的是，国资是这轮并购基金的主力，且以省属、市属国企为出资核心。河南并购母基金LP名单上站着清一色河南省属国企，江苏此次落地的70亿并购基金同样是国企打头，厦门双百亿并购基金体系的背后也是厦门本地国资在发力。

此外，各地并购基金的存续期也在拉长。8月，总规模20亿元的贵州省金合产业并购股权投资基金存续期12年；7月17日，由呼和浩特市投资促进局牵头设立的内蒙古自治区首只并购基金“蒙青产融投资并购股权基金（呼和浩特）中心（有限合伙）”存续期拉长至15年，总体计划出资10亿元，母子基金总募集规模不低于30亿元。

上海、河南、江苏、内蒙古、贵州......2026年并购基金在全国密集落地。与此同时，上市公司参与产业并购的热情也持续高涨。

截至10月12日，Wind数据显示，今年以来A股市场3188家上市公司披露并购重组进展。

科瑞思拟发行股份及支付现金购买宏钢光电100%股权，金奥博拟现金收购汇维科技80%股权取得控股权，雄塑科技拟现金收购芯源新材料不超过80%股权，华塑控股拟以2370.48万元收购宁夏君丰新能源51%股权，三峡新材拟筹划收购赛纬电子控股权。

并购市场升温态势显著，与之相对应的，VC/PE也在加速开展并购业务，搭建并购团队、设立并购基金。

招聘市场的变化进一步印证了这一判断，今年以来，多家创投机构发布投资并购经理等岗位，工作内容涵盖项目挖掘与筛选、尽职调查与估值、交易架构设计、投后管理等。

一系列密集的信号显示，今年有望成为新一轮并购基金浪潮崛起的主要年份。